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施乐以小吃大蛇吞象想收购惠普

摘要 只要梦想大到足以买入一家市值高于其自身市值的公司,它就可能行不通。老实说,这有点...

只要梦想大到足以买入一家市值高于其自身市值的公司,它就可能行不通。

老实说,这有点令人难以置信,因为施乐的市值仅为80.7亿美元左右,仅占惠普267亿美元(根本不是一个数量)的三分之一。

另外,就收入而言,这使人们感到这不存在。施乐主要生产大型打印机和复印机,年收入略高于100亿美元,略低于惠普在2019年第三季度的146亿美元。

施乐对惠普的兴趣主要有两个原因。

首先,惠普最近的运作不是很好。打印机业务的收入同比下降5%,整体收入低于预期,第四季度的利润前景也低于预期。

此外,如果施乐成功收购惠普,由于业务合并,施乐每年可以节省20亿美元的开支,其利润率将大大提高,从而改善其运营。

但是问题是,是否有可能收购一家比自身规模更大的公司?这很困难,但并非不可能。而且有很多情况。我们听说过几笔收购案,所有这些收购案都是吞蛇吞吐,就像收购市值低,市值高的公司一样。

例如,沃尔沃车主面临有关吉利收购的问题。 2008年,沃尔沃的销售额为147亿美元,亏损16.9亿美元。吉利汽车的收入为42.9亿元人民币,税前利润为9.2亿元人民币。换句话说,沃尔沃一年的损失大约等于吉利两年的总收入。

然而,在收购完成仅四年之后,沃尔沃就扭亏为盈。全球汽车的年销量增长了39%,年利润达到2.3亿美元。到2018年,尽管利润低于2017年,但也达到了10亿美元。吉利以18亿美元的收购,用两个词来说就是“赚了血”。

另一个例子是戴尔以670亿美元收购EMC的最大技术。

当时,戴尔已完成私有化,因此没有市场价值数据。但是,根据当时EMC的520亿美元估值和750亿美元的总估值,可以粗略地推论出戴尔的市值仅在200亿美元之间,仅为收购目标的一半。尽管戴尔仍欠很多债务,但收购已完成,收入得到有效增加。

这两个成功的案例为施乐通过零食购买HP增添了一点希望。然后另一个问题来了。施乐在哪里可以筹集资金?毕竟,至少有270亿美元的收购金额对于施乐公司来说并不是一个小数目。

实际上,在周二,施乐宣布已以23亿美元的价格出售了其在富士施乐公司25%的股份,因为原先接受富士收购的计划破裂了。

据《华尔街日报》报道,施乐公司还收到了一家大型银行的非正式资金承诺,这是一封“高度机密的信件”。我认为,这部分资金至少可以满足部分收购金额。

实际上,由于近年来PC行业变得越来越萧条,HP本身正在寻求进行大规模调整。明智的选择是采用与EMC相同的策略,即在被收购后成为子公司,并进行彻底的更改,因为它不再需要向公众披露公司的情况。


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